A EUROPA DOENTE

Finanças e Economia


Fraco crescimento na zona euro
O homem doente da Europa


A falta de demanda na área do euro explica porque sua economia está crescendo pouco



Fevereiro 2010 12 | De The Economist onlineShutterstock

A tinta mal tinha secado em uma declaração por líderes europeus apoiam a Grécia em sua luta para financiar as suas dívidas quando mais más notícias surgiram a partir da zona do euro. Números divulgados na sexta-feira 12 de fevereiro mostrou que o PIB nos 16 países da zona moeda subiu apenas 0,1% nos três meses até o final de dezembro em comparação com o trimestre anterior. Que não houve qualquer melhoria em todas foi em grande parte para a França, onde uma explosão de gastos do consumidor levantou a economia de 0,6%. Na região, outros grandes países, o PIB era ou fixa como na Alemanha ou em queda, como na Itália e em Espanha (ver gráfico abaixo).
O principal problema é familiar: os consumidores da zona do euro não estão gastando bastante e moeda forte é o que torna difícil a TAP procura no resto do mundo. A melhor esperança para um home-grown estímulo é a Alemanha, onde as empresas e os consumidores tenham exercido a economia quando o resto do mundo se entregou a um boom de gastos. Infelizmente a Alemanha ainda depende muito das exportações. Os gastos dos consumidores eo investimento caiu tanto no quarto trimestre e se não fosse por um impulso do comércio externo, a economia alemã teria diminuído. Esta semana, Axel Weber, o presidente do banco central da Alemanha, deu o aviso que o frio pode significar que o PIB cai no trimestre em curso.

Outros países estão se esgotaram. Espanha já foi uma fonte rica de euros demanda interna área, mas os consumidores estão agora sob o peso de dívidas acumuladas durante um longo boom imobiliário. A taxa de desemprego está perigosamente perto de 20% e seus mercados rígidos empregos significa que é improvável que venha logo. Bond-pressões de mercado média de governo da Espanha está a ter de retirar algum do seu apoio para a economia, mais cedo do que gostaria. A maravilha é que a Espanha não está em uma profunda funk. PIB caiu 3,1% no ano para o quarto trimestre, não muito pior do que na Alemanha.
Lutas destes dois países são duas faces da mesma moeda. Economias que nos bons tempos tinha beneficiado de crédito alimentaram booms do consumidor "exportados" algumas das suas crises de dor, uma vez atingido. Na Espanha e na Grécia, o consumo caiu muito mais do que a produção, porque muitas das despesas discricionárias foram sobre as mercadorias importadas. (Isto é verdade também da Inglaterra, um importante mercado de exportação para a área do euro). Fornecedores estrangeiros perderam despachos, bem como as empresas locais. Grandes exportadores, como a Alemanha, sentiu-se isso particularmente difícil.
A França é contra a tendência sombria, em parte porque seu estado desempenha um papel dominante na economia. Os gastos do governo aumentaram 0,7% no quarto trimestre, depois de aumentos semelhantes nos dois últimos trimestres. A França tem feito bem também porque não foi parte no euro desequilíbrios internos zona. Durante o boom que não se baseou em grande parte de crédito externo para financiar seu crescimento, tal como tinha Espanha, nem tinha sido um grande fornecedor de crédito e as exportações para outros, como é a Alemanha. A economia francesa é grande, diversificada e mais independente do que muitos dos seus parceiros da zona euro e assim foi ferido por menos acontecimentos mundiais. Há um paralelo com a Polónia, a mais resistente das economias do leste europeu.
Contudo, a França não pode continuar a crescer rapidamente. Há alguma ironia no presidente francês, Nicolas Sarkozy, arranjando uma declaração pan-europeu de apoio para a Grécia nesta semana. O défice orçamental em França foi uma bolada de 8% do PIB no ano passado: a França é dificilmente um modelo de retidão fiscal e pode se esforçar para conter seu crescente endividamento público. A crise fiscal na Grécia aumentou a pressão sobre outros países para pôr as suas finanças públicas em ordem, que irá travar o crescimento do PIB em toda a zona do euro. O único ponto positivo é que os problemas na Grécia trouxe o euro inferior. Para uma região que agora depende muito de gastos, sem uma moeda mais fraca é extremamente necessário.
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